Theo công ty nghiên cứu Audit Analytics, Musk có hơn 90 tỷ USD cổ phiếu được cầm cố cho các khoản vay. Tổng số này khiến Musk trở thành con nợ lớn nhất tính theo đô la trong số các giám đốc điều hành và giám đốc, vượt xa người xếp thứ hai là Larry Ellison, chủ tịch và giám đốc công nghệ của Oracle, với 24 tỷ đô la, theo ISS Corporate Solutions, nhà cung cấp dịch vụ có trụ sở tại Rockville, Maryland. Dữ liệu và phân tích ESG.

 

Nợ cổ phiếu của Musk đã vượt quá mức so với toàn bộ thị trường chứng khoán. Cổ phiếu của ông được cam kết trước thương vụ Twitter chiếm hơn một phần ba trong tổng số 240 tỷ USD của tất cả các cổ phần được cầm cố tại tất cả các công ty niêm yết trên NYSE và Nasdaq, theo Audit Analytics. Với việc vay mượn để mua Twitter, khoản nợ đó có thể tăng cao hơn nữa.

 

Tất nhiên, Musk có rất nhiều cơ hội, đặc biệt là khi ông tiếp tục nhận được các lựa chọn cổ phiếu mới như một phần trong kế hoạch trả thưởng năm 2018 của mình. 170 triệu cổ phiếu Tesla sở hữu hoàn toàn của anh ấy, kết hợp với 73 triệu quyền chọn, mang lại cho anh ấy cổ phần tiềm năng trong Tesla là 23%, với giá trị hơn 214 tỷ USD. Phần còn lại của giá trị tài sản ròng của anh ấy đến từ hơn 50% cổ phần của anh ấy trong SpaceX và các dự án kinh doanh khác của anh ấy.

 

Ông đã nhận được 25 triệu tùy chọn khác như một phần của kế hoạch trong tháng này khi Tesla tiếp tục đạt được các mục tiêu về hiệu suất. Mặc dù Musk không thể bán các tùy chọn mới nhận được trong 5 năm, nhưng anh ấy có thể vay để chống lại chúng.

 

Tuy nhiên, các khoản vay cổ phiếu 11 con số của Musk thể hiện một cấp độ rủi ro và đòn bẩy hoàn toàn mới của CEO. Những rủi ro đã được nêu rõ trong tuần này khi giá cổ phiếu của Tesla giảm 12% vào thứ Ba, cắt hơn 20 tỷ đô la so với giá trị tài sản ròng của Musk. Cổ phiếu của Tesla đã giảm dưới 1% vào chiều thứ Năm.

 

Cá cược của Musk cũng xảy ra khi các công ty khác đang cắt giảm mạnh hoặc hạn chế việc vay cổ phần của các giám đốc điều hành. Hơn 2/3 số công ty thuộc S&P 500 hiện có chính sách chống cầm cố nghiêm ngặt, cấm tất cả các giám đốc điều hành và giám đốc cầm cố cổ phiếu công ty để vay, theo dữ liệu từ ISS Corporate Solutions. Hầu hết các công ty khác đều có chính sách chống cam kết nhưng cho phép các trường hợp ngoại lệ hoặc miễn trừ, như Oracle. Chỉ 3% các công ty trong S&P tương tự như Tesla và cho phép các giám đốc điều hành cam kết cổ phần, theo ISS.

 

Mối quan tâm của công ty về việc dư thừa đòn bẩy cổ phiếu xảy ra sau một số vụ nổ lớn, trong đó các giám đốc điều hành đã phải bán phá giá cổ phiếu sau các cuộc gọi ký quỹ từ những người cho vay của họ. Green Mountain Coffee Roasters vào năm 2012 đã cách chức người sáng lập kiêm chủ tịch, Robert Stiller, và giám đốc chính của nó, William Davis, sau khi hai người đàn ông buộc phải bán để đáp ứng các cuộc gọi ký quỹ. Vào năm 2015, Giám đốc điều hành của Valeant, Michael Pearson đã buộc phải bán cổ phiếu do Goldman Sachs nắm giữ làm tài sản thế chấp khi nó gọi khoản vay 100 triệu USD của ông.

 

Jun Frank, giám đốc điều hành của ICS Advisory, ISS Corporate Solutions, cho biết các công ty hiện nhận thức rõ hơn về rủi ro của việc cầm cố điều hành và đối mặt với áp lực lớn hơn từ các nhà đầu tư trong việc hạn chế vay vốn điều hành.

 

Frank nói: “Việc cầm cố cổ phiếu của các giám đốc điều hành được coi là một rủi ro quản trị công ty đáng kể. “Nếu một giám đốc điều hành có vị trí sở hữu cam kết đáng kể không đáp ứng được lệnh gọi ký quỹ, điều đó có thể dẫn đến việc bán những cổ phiếu đó, điều này có thể khiến giá cổ phiếu giảm mạnh”.

 

Trong hồ sơ SEC của mình, Tesla tuyên bố rằng việc cho phép các giám đốc điều hành và giám đốc vay để dựa vào cổ phiếu của họ là chìa khóa cho cơ cấu bồi thường của công ty.

 

Tesla cho biết: “Khả năng các giám đốc và quan chức điều hành của chúng tôi cầm cố cổ phiếu Tesla cho các khoản vay và đầu tư cá nhân vốn có liên quan đến khoản bồi thường của họ do việc chúng tôi sử dụng các giải thưởng cổ phần, thúc đẩy chủ nghĩa dài hạn và văn hóa sở hữu”. “Hơn nữa, việc cung cấp cho những cá nhân này sự linh hoạt trong việc lập kế hoạch tài chính mà không cần phải dựa vào việc bán cổ phiếu sẽ phù hợp với lợi ích của họ với những người sở hữu cổ phiếu của chúng tôi.”

 

Số tiền chính xác mà Musk vay để chống lại cổ phiếu của mình vẫn còn là một bí ẩn. Hồ sơ SEC của Tesla cho thấy cam kết của anh ấy đối với 88 triệu cổ phiếu, nhưng không phải là số tiền mặt mà anh ấy thực sự vay để chống lại chúng. Nếu anh ta cầm cố số cổ phiếu vào năm 2020 khi cổ phiếu Tesla giao dịch ở mức 90 USD, anh ta đã có thể vay khoảng 2 tỷ USD vào thời điểm đó. Ngày nay, sức vay của số cổ phiếu đó đã tăng gấp 10 lần, vì vậy anh ta có thể có chỗ để vay thêm 20 tỷ USD hoặc hơn nữa so với 88 triệu cổ phiếu đã được cầm cố. Trong trường hợp đó, chỉ khoảng một phần ba cổ phần Tesla của ông sẽ được cầm cố sau thương vụ Twitter.

 

Tuy nhiên, nếu anh ta tăng khoản vay của mình khi cổ phiếu Tesla tăng giá trị, anh ta có thể phải cầm cố thêm cổ phiếu. Các nhà phân tích nói rằng nếu Musk đã vay tối đa 88 triệu cổ phiếu (điều này rất khó xảy ra) và anh ta phải cầm cố thêm 60 triệu cổ phiếu để tài trợ cho thỏa thuận Twitter, hơn 80% cổ phần Tesla sở hữu hoàn toàn của anh ta sẽ được cầm cố. thế chấp.