Cổ phiếu Oracle vừa khép lại tuần giao dịch tồi tệ nhất kể từ sau khi bong bóng dot-com vỡ năm 2001, khi giới đầu tư ngày càng lo ngại về kế hoạch chi tiêu khổng lồ để mở rộng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) và áp lực tài chính đi kèm. Chỉ trong một tuần, cổ phiếu Oracle đã mất khoảng 19% giá trị, xóa sạch phần lớn mức tăng trước đó.
Đợt bán tháo diễn ra dù Oracle vẫn được đánh giá là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi lớn từ làn sóng AI, phản ánh tâm lý thận trọng của thị trường trước quy mô đầu tư chưa từng có mà công ty đang theo đuổi.
AI mở ra cơ hội nhưng cũng kéo theo áp lực tài chính
Theo CNBC, mối lo lớn nhất của nhà đầu tư không nằm ở nhu cầu đối với dịch vụ điện toán đám mây của Oracle mà ở chi phí để đáp ứng nhu cầu đó.
Oracle đang đẩy mạnh xây dựng các trung tâm dữ liệu AI trên toàn cầu nhằm phục vụ các khách hàng lớn. Tuy nhiên, chiến lược này đòi hỏi lượng vốn đầu tư rất lớn. Trong năm tài chính 2026, chi tiêu vốn (capital expenditure) của Oracle tăng lên gần 56 tỷ USD, tăng khoảng 162% so với năm trước, trong khi dòng tiền tự do (free cash flow) rơi xuống mức âm gần 24 tỷ USD.
Để tiếp tục mở rộng hạ tầng AI, Oracle cũng cho biết có kế hoạch huy động khoảng 40 tỷ USD trong năm tài chính 2027 thông qua nợ và vốn chủ sở hữu. Thông tin này càng làm gia tăng lo ngại về khả năng công ty sẽ phải gánh thêm nợ hoặc pha loãng cổ phiếu.
Nhà đầu tư chuyển từ kỳ vọng sang đánh giá hiệu quả đầu tư
Trong hơn một năm qua, thị trường sẵn sàng chấp nhận việc các tập đoàn công nghệ chi hàng chục tỷ USD để xây dựng hạ tầng AI. Tuy nhiên, khi quy mô đầu tư ngày càng lớn, giới đầu tư bắt đầu yêu cầu doanh nghiệp chứng minh khả năng chuyển các khoản chi này thành doanh thu và lợi nhuận.
Oracle hiện sở hữu lượng hợp đồng chưa thực hiện (remaining performance obligations) ở mức kỷ lục và doanh thu từ hạ tầng đám mây tăng mạnh nhờ các dự án AI. Dù vậy, nhiều nhà đầu tư cho rằng sẽ cần thời gian để những khoản đầu tư khổng lồ này tạo ra dòng tiền tương xứng.
Phố Wall vẫn giữ niềm tin vào triển vọng dài hạn
Bất chấp diễn biến tiêu cực của cổ phiếu, phần lớn các tổ chức phân tích vẫn duy trì đánh giá tích cực đối với Oracle.
Theo dữ liệu được CNBC dẫn, khoảng 71% chuyên gia phân tích vẫn khuyến nghị mua cổ phiếu Oracle, cho rằng doanh nghiệp sẽ tiếp tục là một trong những bên hưởng lợi lớn từ xu hướng AI trong nhiều năm tới. Tuy nhiên, họ cũng lưu ý rằng việc tài trợ cho quá trình mở rộng trung tâm dữ liệu sẽ tiếp tục là yếu tố được thị trường theo dõi sát sao.
Các chuyên gia của William Blair nhận định áp lực chi tiêu vốn ở mức cao trong ngắn hạn vẫn là mối quan tâm chính của nhà đầu tư, nhưng về dài hạn Oracle vẫn có vị thế thuận lợi nhờ nhu cầu AI tiếp tục tăng mạnh.
Thách thức chung của cuộc đua AI
Diễn biến của Oracle cho thấy một thực tế mới của ngành công nghệ: AI không chỉ tạo ra cơ hội tăng trưởng mà còn đòi hỏi nguồn vốn khổng lồ để xây dựng hạ tầng.
Trong bối cảnh các "ông lớn" công nghệ như Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta và Oracle đều tăng mạnh đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI, thị trường ngày càng quan tâm đến khả năng cân bằng giữa tăng trưởng và hiệu quả tài chính. Những doanh nghiệp chứng minh được rằng các khoản đầu tư hàng chục tỷ USD có thể nhanh chóng chuyển hóa thành lợi nhuận sẽ có lợi thế lớn hơn trong mắt nhà đầu tư.