Theo KB Securities, toàn bộ sản lượng bộ nhớ băng thông cao (HBM) dự kiến của Samsung đã có cam kết cung ứng, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với linh kiện phục vụ hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) và cuộc cạnh tranh ngày càng quyết liệt giữa các tập đoàn công nghệ nhằm bảo đảm nguồn cung.

Theo báo cáo do KB Securities công bố ngày 20/10, ông Kim Dong-won, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu của công ty chứng khoán này, ước tính Samsung đã ký các thỏa thuận dài hạn bao phủ khoảng 80% tổng sản lượng bộ nhớ dự kiến năm 2027. Trong đó, các hợp đồng có thời hạn 5 năm với những doanh nghiệp công nghệ toàn cầu được cho là bao phủ khoảng 70% sản lượng DRAM thông thường và bộ nhớ flash NAND dự kiến của Samsung. Đối với HBM, toàn bộ sản lượng dự kiến đã có cam kết cung ứng.

KB Securities cho biết cuộc cạnh tranh giữa các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn và các doanh nghiệp công nghệ nhằm bảo đảm nguồn cung bộ nhớ vẫn tiếp diễn, ngay cả với 20% sản lượng chưa được ký hợp đồng. Điều này cho thấy khách hàng đang chủ động đặt trước năng lực cung ứng để đáp ứng nhu cầu tính toán ngày càng tăng của các trung tâm dữ liệu AI.

HBM4 mở ra dư địa tăng trưởng mới cho Samsung

HBM đang trở thành một trong những phân khúc chiến lược của ngành bán dẫn, bởi loại bộ nhớ này có băng thông cao và được tích hợp trong các hệ thống tăng tốc AI. Khi các mô hình AI ngày càng phức tạp, nhu cầu về khả năng truyền dữ liệu nhanh giữa bộ xử lý và bộ nhớ tăng lên, khiến HBM trở thành thành phần quan trọng trong kiến trúc máy chủ AI thế hệ mới.

Theo dự báo của KB Securities, giá bán bình quân HBM của Samsung có thể tăng 100–150% trong năm 2027, nhờ các sản phẩm HBM4 cao cấp. Tỷ trọng HBM4 trong doanh thu HBM của công ty được dự báo tăng lên khoảng 80%, gấp đôi mức hiện tại theo ước tính của đơn vị phân tích.

Nếu kịch bản này thành hiện thực, HBM4 có thể đóng góp đáng kể vào việc cải thiện cơ cấu doanh thu và lợi nhuận của Samsung. Tuy nhiên, mức tăng giá và tỷ trọng doanh thu nói trên vẫn là dự báo của KB Securities, không phải kết quả kinh doanh đã được xác nhận.

Samsung đang tìm cách củng cố vị thế trong thị trường bộ nhớ AI, nơi năng lực sản xuất, hiệu năng sản phẩm, độ tin cậy và khả năng đáp ứng các yêu cầu kỹ thuật của khách hàng đều có ý nghĩa quyết định. Các hợp đồng dài hạn giúp doanh nghiệp tăng khả năng lập kế hoạch sản xuất, nhưng đồng thời cũng đặt ra yêu cầu duy trì chất lượng và tiến độ giao hàng khi công nghệ bộ nhớ liên tục thay đổi.

Nguồn cung bộ nhớ trở thành vấn đề chiến lược

Xu hướng ký hợp đồng nhiều năm không chỉ xuất hiện tại Samsung. Micron cho biết trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh ngày 30/9 rằng hơn 75% sản lượng dự kiến năm 2027 của hãng đã được khách hàng cam kết. Doanh nghiệp Mỹ này cũng dự báo tình trạng nguồn cung thắt chặt có thể kéo dài đến năm 2028, trong khi khách hàng đã bắt đầu đàm phán về phân bổ sản lượng cho những giai đoạn tiếp theo.

Trong khi đó, SK hynix cho biết hồi tháng 7 rằng hãng đã hoàn tất các thỏa thuận dài hạn với khoảng 10 khách hàng lớn, trong bối cảnh nhu cầu tăng đồng thời đối với bộ nhớ AI và bộ nhớ thông thường.

Những động thái này cho thấy thị trường bộ nhớ đang chuyển sang mô hình bảo đảm nguồn cung dài hạn, thay vì chỉ phụ thuộc vào các đơn hàng ngắn hạn. Với các nhà vận hành trung tâm dữ liệu và doanh nghiệp phát triển AI, việc đặt trước sản lượng giúp giảm rủi ro thiếu linh kiện trong quá trình mở rộng hạ tầng. Đối với nhà sản xuất bộ nhớ, các hợp đồng dài hạn có thể cải thiện khả năng dự báo nhu cầu và lập kế hoạch đầu tư công suất.

Tuy nhiên, các cam kết cung ứng không loại bỏ hoàn toàn rủi ro thị trường. Nhu cầu thực tế vẫn phụ thuộc vào tốc độ triển khai trung tâm dữ liệu, hiệu quả kinh tế của các khoản đầu tư AI và khả năng tài trợ cho hạ tầng tính toán. Nếu chi tiêu AI chậm lại, thị trường có thể phải điều chỉnh kỳ vọng về sản lượng và giá bán, ngay cả khi các hợp đồng dài hạn đã được ký kết.

KB Securities nâng dự báo lợi nhuận Samsung

Dựa trên triển vọng bộ nhớ, KB Securities dự báo lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics có thể đạt 555 nghìn tỷ won trong năm 2027, tăng 51% so với mức ước tính 367 nghìn tỷ won trong năm 2026. Đây là dự báo của công ty chứng khoán, không phải mục tiêu kinh doanh chính thức do Samsung công bố.

Triển vọng tích cực được đưa ra sau khi Samsung công bố kết quả kinh doanh sơ bộ quý III/2026 vào ngày 8/10. Theo số liệu được The Korea Herald dẫn lại, doanh thu sơ bộ đạt 195 nghìn tỷ won, trong khi lợi nhuận hoạt động đạt 107,4 nghìn tỷ won, tăng gần chín lần so với cùng kỳ năm trước. Samsung dự kiến công bố báo cáo tài chính quý III chi tiết vào ngày 29/10.

KB Securities cho rằng đà suy yếu gần đây của cổ phiếu Samsung chủ yếu xuất phát từ bất ổn kinh tế vĩ mô, thay vì sự suy giảm trong các yếu tố nền tảng của doanh nghiệp. Dù biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn có thể tiếp tục gia tăng, đơn vị phân tích này đánh giá khả năng đảo chiều triển vọng tăng trưởng lợi nhuận năm tới là tương đối hạn chế.

Dẫu vậy, các dự báo lạc quan vẫn cần được đặt trong bối cảnh rộng hơn. Thị trường đang theo dõi khả năng duy trì dòng vốn đầu tư vào AI, chi phí tài trợ hạ tầng và mức độ cạnh tranh giữa các nhà sản xuất bộ nhớ. Những yếu tố này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến tốc độ tăng trưởng và khả năng duy trì mức giá cao của các sản phẩm bộ nhớ tiên tiến.

Tác động tới chuỗi cung ứng điện tử Việt Nam

Việc các nhà sản xuất bộ nhớ lớn ký hợp đồng cung ứng dài hạn cho thấy chuỗi cung ứng bán dẫn đang ngày càng được tổ chức xoay quanh nhu cầu AI và yêu cầu bảo đảm nguồn linh kiện chiến lược. Điều này có thể tạo thêm cơ hội cho các doanh nghiệp tham gia những khâu hỗ trợ sản xuất như linh kiện chính xác, vật liệu, thiết bị phụ trợ, kiểm thử và đóng gói bán dẫn.

Đối với Việt Nam, xu hướng này đặt ra yêu cầu nâng cao năng lực tham gia chuỗi cung ứng công nghệ cao. Cơ hội không chỉ nằm ở việc thu hút các dự án sản xuất chip, mà còn ở khả năng phát triển mạng lưới doanh nghiệp cung ứng nội địa, đào tạo nhân lực kỹ thuật và đáp ứng tiêu chuẩn chất lượng của các tập đoàn bán dẫn toàn cầu.

Trong cuộc đua AI, năng lực cạnh tranh của ngành điện tử sẽ ngày càng phụ thuộc vào khả năng kết nối giữa sản xuất, nghiên cứu, vật liệu, thiết bị và dịch vụ kỹ thuật. Khi các hợp đồng bộ nhớ được ký trước nhiều năm, doanh nghiệp ở những mắt xích liên quan cũng cần có kế hoạch đầu tư dài hạn, nâng cao độ tin cậy và khả năng đáp ứng nhu cầu của khách hàng quốc tế.