Tuy nhiên, sự “dịu lại” này không phản ánh sự phục hồi toàn diện, mà cho thấy thị trường đang đặt cược ngày càng lớn vào tương lai AI của Samsung như một động lực định giá mới.

Thực tế, Samsung vẫn đang đối mặt với áp lực kép. Một mặt, mảng bán dẫn – đặc biệt là chip nhớ – bắt đầu phục hồi sau chu kỳ suy giảm, nhưng chưa đủ mạnh để tạo ra tăng trưởng bền vững. Mặt khác, giá cổ phiếu của tập đoàn trong thời gian qua chưa phản ánh hết tiềm năng, khiến tâm lý nhà đầu tư cá nhân – vốn chiếm tỷ trọng lớn tại Hàn Quốc – trở nên nhạy cảm hơn với các tín hiệu chiến lược. 

Điểm đáng chú ý là ban lãnh đạo Samsung đã chủ động “tái định vị câu chuyện tăng trưởng” xoay quanh AI và bộ nhớ hiệu năng cao. Trong bối cảnh toàn cầu, HBM và DRAM cho AI đang trở thành tài sản chiến lược, và Samsung – với vai trò là một trong ba nhà sản xuất bộ nhớ lớn nhất thế giới – có cơ hội hưởng lợi trực tiếp từ làn sóng này. Tuy nhiên, thị trường không còn đánh giá doanh nghiệp chỉ dựa trên năng lực sản xuất, mà dựa trên khả năng chuyển hóa công nghệ thành tăng trưởng lợi nhuận thực tế.

Ở đây xuất hiện một nghịch lý tài chính điển hình: Samsung có nền tảng công nghệ mạnh, nhưng câu chuyện tăng trưởng lại chưa đủ “thuyết phục” so với các đối thủ như Nvidia hay thậm chí SK hynix – doanh nghiệp đang đi trước trong mảng HBM. Điều này khiến cổ phiếu Samsung rơi vào trạng thái “định giá thấp tương đối”, dù sở hữu năng lực sản xuất và quy mô vượt trội.

Chính vì vậy, thông điệp tại đại hội cổ đông không chỉ mang tính giải trình, mà còn là nỗ lực tái thiết niềm tin thị trường. Việc nhấn mạnh vào AI, mở rộng đầu tư vào bộ nhớ thế hệ mới và cải thiện hiệu quả kinh doanh cho thấy Samsung đang cố gắng dịch chuyển từ mô hình “chu kỳ bán dẫn” sang mô hình “tăng trưởng dựa trên AI” – tương tự cách mà các công ty công nghệ Mỹ đã làm.

Tuy nhiên, dưới góc nhìn tài chính, quá trình chuyển đổi này không hề đơn giản. AI là lĩnh vực đòi hỏi vốn đầu tư lớn, chu kỳ hoàn vốn dài và rủi ro công nghệ cao. Trong khi đó, Samsung vẫn phải duy trì các mảng kinh doanh truyền thống như smartphone, TV và thiết bị gia dụng – những lĩnh vực có biên lợi nhuận thấp hơn và tăng trưởng chậm hơn.

Điều này đặt ra một bài toán chiến lược: làm thế nào để cân bằng giữa đầu tư dài hạn vào AI và duy trì hiệu quả tài chính ngắn hạn.

Ở cấp độ thị trường vốn, phản ứng tích cực tại đại hội cổ đông cho thấy nhà đầu tư đang sẵn sàng “kiên nhẫn” hơn với Samsung, miễn là doanh nghiệp chứng minh được lộ trình rõ ràng trong cuộc đua AI. Nhưng sự kiên nhẫn này không phải là vô hạn. Nếu Samsung không nhanh chóng chuyển hóa lợi thế công nghệ thành kết quả kinh doanh cụ thể, khoảng cách định giá với các đối thủ sẽ tiếp tục bị nới rộng.

Nhìn rộng hơn, câu chuyện của Samsung phản ánh một xu hướng lớn của ngành công nghệ toàn cầu. Các tập đoàn phần cứng truyền thống đang phải tái cấu trúc để thích nghi với kỷ nguyên AI, nơi giá trị không còn nằm ở sản phẩm đơn lẻ, mà ở vị trí trong hệ sinh thái tính toán.

Trong bối cảnh đó, Samsung đang đứng trước một ngã rẽ chiến lược. Nếu tận dụng được làn sóng AI, đặc biệt trong lĩnh vực bộ nhớ và bán dẫn, tập đoàn có thể tái khẳng định vai trò trung tâm trong chuỗi giá trị công nghệ toàn cầu. Ngược lại, nếu chậm chân, họ có nguy cơ bị “kẹt” giữa hai thế giới: không còn là nhà sản xuất chi phí thấp, nhưng cũng chưa trở thành người dẫn dắt cuộc chơi AI.

Và đó chính là điều mà thị trường đang theo dõi sát sao: không phải Samsung có công nghệ hay không, mà là họ có thể biến công nghệ đó thành tăng trưởng tài chính bền vững hay không.