Các rào cản chống độc quyền đã làm giảm một thỏa thuận trị giá 40 tỷ đô la vào tháng 2 năm nay, nếu không sẽ cho phép gã khổng lồ xử lý đồ họa Nvidia kiểm soát gã khổng lồ thiết kế chip Arm có trụ sở tại Vương quốc Anh.
Vài tháng sau, có dấu hiệu cho thấy một tập đoàn các nhà đầu tư chiến lược đang được xây dựng, có sự tham gia của nhà sản xuất chip nhớ SK hynix có trụ sở tại Hàn Quốc. Tập đoàn đang tìm cách cứu vãn thỏa thuận được coi là lớn nhất trong lịch sử ngành công nghiệp chip toàn cầu.
Mọi con mắt đều đổ dồn vào việc liệu tập đoàn này có thể giảm bớt những lo ngại về quy định, hứa hẹn chi tiêu khổng lồ ngang bằng với đề xuất của Nvidia và đồng thời thấy Arm hấp dẫn về mặt tài chính.
Các chuyên gia cho rằng đây có thể là một giấc mơ viển vông trong bối cảnh cuộc chạy đua vũ trang chip bán dẫn toàn cầu đang diễn ra gay gắt.
Áp lực chủ nghĩa dân tộc
Khi chip ngày càng khan hiếm, các quốc gia trên thế giới đang công nhận chip là tài sản chiến lược quốc gia.
Những công ty như Arm cũng vậy, công ty thiết kế hầu hết các bộ vi xử lý trên thế giới cho điện thoại thông minh, ô tô tự lái và thiết bị Internet of Things, v.v.
Phân tích này đã dẫn đến việc cơ quan quản lý cạnh tranh Vương quốc Anh giám sát mới đối với thỏa thuận Arm vào tháng 11, với lý do các mối quan ngại về cạnh tranh và an ninh quốc gia. Ủy ban Thương mại Liên bang Hoa Kỳ cũng đã đệ đơn khiếu nại thách thức việc mua lại Nvidia’s Arm.
Việc kiểm tra kỹ lưỡng này tương tự như “những thách thức pháp lý quan trọng ngăn cản việc hoàn thành giao dịch” giữa SoftBank và Nvidia, như đã nêu trong tuyên bố chung về việc chấm dứt thỏa thuận vào tháng Hai vừa qua.
Các chuyên gia cho rằng, một tập đoàn tiềm năng không có khả năng thay đổi cuộc chơi xung quanh thỏa thuận chạy đua vũ trang trong lĩnh vực chip, cho rằng có rất ít dấu hiệu giảm bớt trong cuộc chiến giằng co giữa các siêu cường trên thế giới, đặc biệt là trong bối cảnh cuộc chiến rõ ràng giữa Ukraine và Nga.
“Các cuộc đàm phán của Nvidia không chỉ xoay quanh các vấn đề độc quyền mà còn cả các vấn đề an ninh quốc gia. Đối với tập đoàn, tôi không thấy điều đó thay đổi nhiều lắm”, Cameron Johnson, người đứng đầu chiến lược APAC tại công ty tư vấn FAO Global cho biết.
Điều này diễn ra trong bối cảnh Hoa Kỳ, Trung Quốc và Châu Âu đang cạnh tranh tương ứng để tăng sản lượng chip, khuyến khích nghiên cứu liên quan đến chip hoặc giảm thuế cho các công ty chuỗi cung ứng chip với luật mới. Tại Hàn Quốc, chính quyền sắp tới của tổng thống Yoon Suk-yeol đã sẵn sàng vạch ra kế hoạch cung cấp thêm trợ cấp của chính phủ để mở rộng nhà máy chip, hợp lý hóa các quy trình quản lý đối với đầu tư liên quan đến chip và tăng cường tuyển dụng các chuyên gia chip.
Với suy nghĩ đó, bất kỳ tập đoàn nào chắc chắn sẽ phải đối mặt với sự phản đối của những người bị loại khỏi nhóm mua lại Arm. Việc mua lại Arm được yêu cầu các phê duyệt theo quy định ở Mỹ, Anh, Liên minh Châu Âu và Trung Quốc.
Johnson nói: “Nếu bạn nhìn vào tên của tập đoàn, không có tên Trung Quốc". Và “Sẽ vẫn vô cùng khó khăn để có được bất cứ điều gì được chấp thuận”.
Hố chôn tiền
Một điểm đáng lo ngại khác được đưa ra bởi những người gièm pha cuộc đàm phán giữa Nvidia-SoftBank là đối xử phân biệt đối xử với khách hàng của Arm - chẳng hạn như sửa đổi mức độ hỗ trợ sản phẩm, phí cấp phép và nghiên cứu và phát triển cụ thể cho các đối thủ cạnh tranh - nếu được kiểm soát bởi một bên nhất định hoặc một nhóm.
Đây sẽ là một thách thức về quy định đối với tập đoàn này phải vượt qua, nhưng vượt qua nó sẽ không giải quyết được đầy đủ vấn đề. Những người theo dõi thị trường nghi ngờ liệu nhóm nhà đầu tư mới có thấy Arm hấp dẫn về mặt tài chính trong vụ đặt cược tốn kém của mình hay không, trong khi Arm đối xử bình đẳng với các đối thủ cạnh tranh của mình.
Lý tưởng nhất, một tập đoàn nên cung cấp cho tất cả các khách hàng của Arm - những người trong và ngoài tập đoàn - quyền truy cập bình đẳng vào tài sản trí tuệ liên quan đến chip của Arm và đồng thời có sẵn cam kết tài chính cho đổi mới công nghệ của Arm.
Nvidia đã tìm cách dập tắt những lo ngại của các bên đối lập, với cam kết cung cấp chương trình cấp phép mở cho các tài sản trí tuệ của Arm, mở rộng R&D và lộ trình sản phẩm, thúc đẩy khả năng tương tác và bảo vệ mọi thông tin bí mật của khách hàng. Một đề xuất hợp tác liên quan đến hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu của Nvidia cũng đã được đưa ra cho Arm.
Arm cũng được giao nhiệm vụ bắt kịp kiến trúc chip của các đối thủ cạnh tranh như x86 của Intel và AMD với chi tiêu R&D nhiều hơn. Hồ sơ quy định mới nhất của Arm tại Vương quốc Anh cho thấy chi tiêu cho R&D của họ cho năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2021 lên tới 886,2 triệu USD, tăng 24% so với một năm trước đó.
Yang Wang, nhà phân tích cấp cao của Counterpoint Research cho biết: “Arm đòi hỏi nguồn lực tài chính đáng kể để tiếp tục đổi mới, nhưng nhà đầu tư có thể không thu được lợi ích đầy đủ từ những khoản đầu tư này do các đối thủ cạnh tranh có khả năng tiếp cận bình đẳng với các công nghệ mới”.
Hơn nữa, thẻ giá trên bản thân công ty đã tăng lên. SoftBank hy vọng sẽ lưu hành cổ phiếu của Arm tại New York vào tháng 3 năm 2023, với mức định giá tối thiểu 60 tỷ USD, tăng 50% so với mức được đề xuất với Nvidia.
SoftBank, công ty đã sở hữu hoàn toàn Arm trong một thỏa thuận trị giá 31 tỷ đô la kể từ năm 2016, dường như có khuynh hướng phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng của Arm - một phương tiện để kiếm tiền từ khoản đầu tư và các rào cản chống độc quyền.
“IPO là cách hợp lý nhất để giảm bớt những lo ngại về quy định. Yang lưu ý rằng việc tiếp quản một tập đoàn vẫn có thể xảy ra, nhưng thỏa thuận này sẽ cần phải giải quyết những rào cản đáng kể.
Từ trái qua: Phó Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành SK hynix Park Jung-ho, Giám đốc SoftBank Masayoshi Son và Giám đốc điều hành Intel Pat Gelsinger.
Các nhà giao dịch kỳ cựu
Các nhà quan sát cũng đang chú ý đến việc liệu các nhà giao dịch trong tập đoàn có thể tạo ra sự khác biệt, trái ngược với trường hợp của Nvidia.
Giám đốc điều hành của SK hynix, Park Jung-ho gần đây đã bày tỏ sự quan tâm đến việc tham gia vào tập đoàn Arm. Park được biết đến là một nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm đứng sau nhiều vụ mua bán của SK Group. Họ bao gồm SK hynix, công ty dịch vụ bảo mật ADT Caps, được đổi tên thành SK Shieldus; Kioxia, trước đây được gọi là hoạt động chip bộ nhớ của Toshiba; và các hoạt động SSD và NAND của Intel, hiện có thương hiệu là Solidigm.
Một số giao dịch đã được chứng minh là sinh lợi. SK hynix đã vươn lên trở thành một trong ba nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu cùng với Samsung Electronics và Micron. SK cũng đang tìm cách đưa SK Shieldus lên mức định giá 3,5 nghìn tỷ won (2,9 tỷ USD), sau khi tập đoàn mua 100% cổ phần của công ty và khoản nợ gần 3 nghìn tỷ won cùng với các nhà đầu tư tài chính bao gồm Macquarie.
Park cũng có thỏa thuận với Solidigm, một trong số ít các giao dịch liên quan đến chip trên thế giới có sự bật đèn xanh về quy định từ Trung Quốc. Anh ta cũng biết về cách tiếp cận liên doanh, như đã thấy trong thương vụ Kioxia liên quan đến một tập đoàn do Bain Capital lãnh đạo.
Lời ám chỉ của Park về một thương vụ mua lại Arm đã khơi gợi lại triển vọng của các cuộc đàm phán với tập đoàn Arm, lần đầu tiên được gợi ý bởi Giám đốc điều hành Pat Gelsinger của tập đoàn chip khổng lồ Hoa Kỳ vào tháng Hai.
Park nói với các phóng viên vào tháng 3 ngay sau cuộc họp cổ đông của nhà sản xuất chip rằng việc thành lập một tập đoàn với các đối tác toàn cầu để mua Arm có thể là một cách để ngăn chặn “(cho phép) một tổ chức duy nhất tận dụng tối đa lợi ích ”từ việc kiểm soát Arm". Nhận xét của ông sau khi thể hiện sự quan tâm đến việc thăm Hoa Kỳ để tham dự các cuộc đàm phán liên hợp vào đầu tháng Tư.
Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng việc mua lại Arm sẽ là một câu chuyện hoàn toàn khác, nếu xét đến hệ quả của Arm trong ngành công nghệ toàn cầu.
Yang nói: “Arm nắm giữ sức cạnh tranh to lớn trong ngành công nghệ và sự giám sát của cơ quan quản lý có khả năng gay gắt hơn nhiều so với thỏa thuận Kioxia,” Yang nói.
SK hynix cho biết trong một đơn gửi đến các cơ quan tài chính ở đây rằng họ đang xem xét các lựa chọn chiến lược bao gồm đồng đầu tư với Arm, nhưng chưa có quyết định nào được đưa ra.