Ngay cả khi báo cáo doanh thu kỷ lục trong ba quý vừa qua, cổ phiếu của Samsung Electronics đã giảm trong năm qua, cho thấy niềm tin của thị trường yếu vào triển vọng của gã khổng lồ công nghệ khi lạm phát và chiến tranh Nga - Ukraine đe dọa nền kinh tế chung.
Không phải tất cả đều ổn ở công ty, mặc dù lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ.
Mảng kinh doanh chip nhớ đang bị ảnh hưởng bởi giá cả yếu và các khoản đầu tư vào xưởng đúc chip của nó đang bị tụt hậu so với các đối thủ TSMC và Intel. Trong khi đó, hãng vẫn đang phải vật lộn để có được lợi thế trước các đối thủ Mỹ trong lĩnh vực kinh doanh chip xử lý.
Tệ hơn nữa, chiếc điện thoại thông minh Galaxy S22 mới nhất của hãng đã phải hứng chịu phản ứng dữ dội do bị cáo buộc đã sử dụng phần mềm để tăng hiệu suất của thiết bị.
Nhưng khi giá cổ phiếu của nó chạm mức thấp nhất hàng năm, việc thiếu đầu tư dài hạn và tầm nhìn là trung tâm của mối lo ngại.
Trong số những người khác, giới kinh doanh tại đây đã đổ lỗi cho một khoảng trống lãnh đạo rõ ràng đối với những thách thức hiện tại mà Samsung Electronics phải đối mặt vì Phó Chủ tịch Lee Jae-yong về mặt kỹ thuật không được công ty tuyển dụng.
Lee, 53 tuổi, người đã được trả tự do vào tháng 8 năm ngoái sau khi thụ án khoảng 18 tháng vì tội tham nhũng, phải đối mặt với các hạn chế việc làm trong 5 năm.
Anh ấy không thể nhận một công việc tại Samsung, vì vậy anh ấy vẫn là một giám đốc không được trả lương, không đăng ký. Một số chuyên gia coi việc thiếu các khoản đầu tư lớn là một phản ứng có chủ ý đối với tình huống pháp lý của ông.
Tổng thống Moon Jae-in đã không ban hành lệnh ân xá cho Lee, bất chấp lời kêu gọi trong toàn ngành.
Tuy nhiên, vẫn có hy vọng được ân xá sau khi Tổng thống đắc cử Yoon Suk-yeol, một nhà lãnh đạo bảo thủ, người cam kết tạo ra một môi trường thân thiện với doanh nghiệp, nhậm chức vào tuần này.
Tiền mặt dồi dào, đầu tư bị trì hoãn
Sự trở lại bị trì hoãn của Lee làm sáng tỏ cuộc tranh luận về việc liệu vai trò hạn chế của anh có thực sự làm chậm quá trình ra quyết định tại Samsung, đặc biệt là đối với các giao dịch lớn rất quan trọng đối với hoạt động kinh doanh chip đang phát triển nhanh chóng của họ để tìm ra động lực tăng trưởng mới.
Bất kể vị trí của Lee là gì, có một số dấu hiệu cho thấy gã khổng lồ công nghệ đang cố gắng giải quyết tình trạng thiếu đầu tư của mình.
Samsung gần đây đã thành lập một nhóm mới dành riêng cho các hoạt động mua bán và sáp nhập, nhóm này trực tiếp báo cáo với đồng Giám đốc điều hành Han Jong-hee. Công ty cũng đã thuê Marco Chisari, cựu giám đốc toàn cầu của ngân hàng đầu tư chất bán dẫn tại Bank of America Merrill Lynch, giao nhiệm vụ cho ông trong việc mua bán và sáp nhập liên quan đến chất bán dẫn.
Đối với một số chuyên gia, điều này đã đến quá muộn. Khi Lee ra mắt vào năm ngoái, Samsung đã công bố kế hoạch 3 năm đầu tư 206 tỷ đô la vào chất bán dẫn, dược phẩm sinh học, trí tuệ nhân tạo và robot.
Nhưng ngoài nhà máy sản xuất chip trị giá 17 tỷ USD ở Taylor, Texas, được khánh thành vào tháng 11, công ty đã không thực hiện bất kỳ khoản đầu tư cao nào trong gần một năm.
Tính đến quý đầu tiên năm nay, tiền mặt ròng của Samsung Electronics đạt 107 nghìn tỷ won (84,5 tỷ USD). Nguồn tài chính này, có thể tăng gấp đôi nhờ đòn bẩy tài chính, hầu như không thay đổi trong năm qua.
Lee Bong-eui, giáo sư luật tại Đại học Quốc gia Seoul, nói về tập đoàn nói chung.“Samsung đang ở trong một tình huống bấp bênh khi các quyết định khó có thể được đưa ra một cách có trật tự.”
Lee đã nắm quyền lãnh đạo từ cha mình, cố Chủ tịch Lee Kun-hee, vào năm 2015, cam kết cải cách văn hóa doanh nghiệp để tạo ra một văn hóa doanh nghiệp trẻ hơn, linh hoạt hơn, bắt chước những công ty khởi nghiệp ở Thung lũng Silicon.
Việc mua lại Harman International, một công ty công nghệ âm thanh và kết nối dành cho ô tô trị giá 8 tỷ USD, là thương vụ lớn đầu tiên được ký kết dưới sự lãnh đạo của ông.
Tuy nhiên, vài tháng sau khi thỏa thuận với Harman kết thúc vào tháng 1 năm 2017, Lee đã bị truy tố về một vụ bê bối bán hàng có ảnh hưởng dẫn đến vụ luận tội cựu Tổng thống Park Geun-hye chưa từng có.
Lee bị kết án 5 năm tù vào tháng 8 năm 2017 vì tội hối lộ và tham ô. Anh ta được ra tù sau chưa đầy một năm khi tòa phúc thẩm đưa ra một số cáo buộc, nhưng bị đưa trở lại nhà tù vào tháng Giêng năm ngoái sau khi bị kết án 2 năm rưỡi trong một lần tái thẩm.
Anh ta được ân xá vào tháng Tám. Trong 5 năm qua, Samsung đã công bố không có thỏa thuận lớn nào để khuếch đại động cơ tăng trưởng của đế chế công nghệ. Theo giáo sư Lee của SNU, việc trì hoãn đầu tư dường như được coi là một thủ đoạn cổ điển của chaebol hoặc một lời cầu xin được che giấu cho sự khoan hồng.
“Chúng tôi thường chứng kiến rằng các chaebol đã bị hạn chế công bố các kế hoạch đầu tư quy mô lớn khi họ bị xét xử tại tòa án, trong tù hoặc được ân xá, trong một âm mưu gây án để được tổng thống ân xá.”
Thiếu động lực tăng trưởng, giá cổ phiếu giảm
Samsung đã đầu tư nhỏ hơn vào một số công ty kể từ năm 2017, bao gồm công ty phân tích mạng Zhilabs, công ty giải pháp camera Corephotonics, nhà cung cấp dịch vụ mạng TeleWorld Solutions và công ty giải pháp thực tế hỗn hợp Apostera.
Tuy nhiên, các thương vụ đã ngừng thuyết phục các cổ đông của Samsung rằng gã khổng lồ công nghệ này có một chiến lược tăng trưởng rõ ràng.
Giá cổ phiếu phổ thông của Samsung Electronics giảm hơn 15% từ tháng 1 cho đến thứ 6. Kết quả là 62 nghìn tỷ won vốn hóa thị trường đã bốc hơi so với cùng kỳ.
Nếu không có sự trở lại của Lee, Samsung không còn lựa chọn nào khác là phải gắn bó với một hệ thống quản lý chuyên nghiệp.
Nhưng các chuyên gia cho rằng hệ thống này có nhược điểm trong việc thiết lập mục tiêu dài hạn so với việc được dẫn dắt bởi một gia đình chủ sở hữu.
Kim Dae-jong, giáo sư quản trị kinh doanh tại Đại học Sejong, cho biết: “Các nhà quản lý chuyên nghiệp buộc phải tập trung vào các mục tiêu ngắn hạn và lợi nhuận trước mắt vì họ yêu cầu sự chấp thuận của các cổ đông trong hai năm một lần.
“Ngược lại, quản lý doanh nghiệp của một gia đình chủ sở hữu có xu hướng nuôi dưỡng các quyết định đầu tư dài hạn, bất kể quyết định đó có dẫn đến thua lỗ trong ngắn hạn hay không”.
Kim cho biết thêm, các nhà quản lý chuyên nghiệp tại các chaebol có xu hướng thiếu mạng lưới chuyên nghiệp mà chủ sở hữu của họ có, và trên thực tế, họ đóng vai trò là người bình phong với quyền lực hạn chế trong các cuộc họp kinh doanh, trong khi gia đình chủ sở hữu quyết định mọi thứ và tạo mối liên hệ cá nhân với những nhân vật chủ chốt.
Ví dụ: hợp đồng cung cấp thiết bị mạng 5G mới nhất của Samsung với nhà cung cấp dịch vụ di động Dish Wireless của Mỹ được cho là bắt đầu khi Lee đi bộ đường dài với Chủ tịch Dish Charlie Ergen ở Hàn Quốc vào năm ngoái. Theo Kim, các nhà quản lý chuyên nghiệp sẽ không có quyền tiếp cận như vậy với các chủ tịch công ty.
Tuy nhiên, một số chuyên gia cho rằng Lee đã trở lại sau khi được ân xá vào năm ngoái và không cần thiết phải ân xá cho Lee.
Park Sang-in, giáo sư kinh tế tại Đại học Quốc gia Seoul, cho biết việc tha thứ cho Lee sẽ “không có gì khác ngoài việc xóa án tích của anh ta”. "Lee đang thực hiện hiệu quả các hoạt động kinh doanh cho Samsung khi anh ấy đang được tạm tha."
Theo ông Park, việc Samsung thiếu động lực tăng trưởng phần lớn bắt nguồn từ cấu trúc tích hợp theo chiều dọc độc đáo nhằm tối đa hóa hiệu quả và cắt giảm chi phí bằng cách sản xuất mọi thứ, từ các bộ phận đến thành phẩm.
Cơ cấu này có thể hiệu quả trong các ngành sử dụng nhiều lao động và tài nguyên, nhưng chiến lược này đã kìm hãm các lĩnh vực sáng tạo, phức tạp hơn như thiết kế chip.
Theo ông Park: “Samsung thường thu nạp những kẻ thách thức về thiết kế chip, tước đi cơ hội phá vỡ toàn bộ ngành công nghiệp và tạo ra một hệ sinh thái thiết kế chip đa dạng". “Sự đổi mới chip của quốc gia sẽ phát triển mạnh khi Samsung từ bỏ ảo tưởng về tích hợp theo chiều dọc”.